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2020分众传媒广告价格表(附分众传媒2020年最新动态)

昨晚,分众传媒发布业绩预告,第三季度预计净利润11.5~14亿元之间,同比增长97%~140%(2019年第三季度净利润5.82亿)。

叠加半年报净利润8.2亿后,前三季度合计归属股份公司股东所有的净利润介于19.7~22.2亿之间,同比增长45%~63%。

由于影院在四季度初陆续正常营业,且部分新合同价格有10%左右的上调,所以正常推测,四季度经营情况有望保持甚至略高于三季度水平。

此处大体按照三季度预测值的中偏上水平估计,全年净利润很可能落在35亿附近。

2020分众传媒广告价格表(附分众传媒2020年最新动态)

这个数值老唐在2019年10月30日的《分众2019年三季报及估值调整》一文里做过预测,貌似又踩中了一只死耗子

时间果然是最好的催化剂,刚刚回看这篇文章里的截图,分众当时股价是6.05元。这还不满一年,超过50%涨幅了。

半年前,可能很少有人能想到1400亿市值会如此快速的来到。

大部分朋友,包括我自己在内,可能都没想到分众会先于茅台触摸一年内卖点。这再次证明了短期股价波动的不可预测性

企业已经用数据告诉了我们经营情况的变化,粉碎了「梯媒会被手机屏击溃」的悲观论点,在疫情中依然保持了旺盛的生命力,带来净利润的同比大幅增长。

这增幅触发了业绩预告披露要求,所以我们在10月15日前收到了公司披露的业绩预告。

借着分众的预告,顺带摘一段《手把手教你读财报:新准则升级版》里关于业绩预告的规则,让朋友们心中有个轮廓。

按照深圳交易所的规定,上市公司在季报、半年报及年报前,如果预计将出现以下五种情况之一的,应当披露业绩预告:

①亏损;②扭亏为盈;③实现盈利,且净利润同比上升或下降50%以上;④期末净资产为负值;⑤年度营业收入低于1000万人民币。

其中符合条件③,但去年同期基数较小的,可以申请豁免披露。

基数较小的定义是:上一年度每股收益不高于0.05元,或上一年前三季度每股收益不高于0.04元,或上一年半年度每股收益不高于0.03元,或上一年第一季度每股收益不高于0.02元。

预告的时间要求为:①年度业绩预告应不晚于(次年的)1月31日;②第一季度业绩预告应不晚于4月15日;③半年度业绩预告应不晚于7月15日;④前三季度业绩预告应不晚于10月15日。

备注:上海交易所对半年报和季报不做业绩预告强制要求,只有年报预计可能出现以下三种情况之一的,应当在1月31日前披露业绩预告:

①亏损;②扭亏为盈;③实现盈利,且净利润同比增长或下降50%。

分众传媒三季报触发预告要求③,因此在2020年10月14日披露了业绩预告。

提醒一个小白知识:2020年10月14日披露信息,上市公司需要在2020年10月13日收盘后上传交易所审核。

所以我们会在当晚,看到签署日期为10月14日的信息披露文件。这是规则,不是上市公司写错日期了。

言归正传,说分众的估值和买卖点调整。

昨晚,我小范围分享了自己对卖点的调整提前预告:一年内卖点调整为10.8元。具体计算过程周末周记里演示。

所以,各位首先需要知道的是:老唐今天一股未卖,并没有涨停板英明逃顶

今天下午正好有兴趣,顺手把文章给码出来了。既然码好,那就不等周末了,提前发给大家吧!

这个逻辑和计算的过程,我在2020年8月22日的《分众传媒投资回顾及周期股估值方法的尝试》(后面简称《尝试》)一文里,已经全盘分享过,现在只需要替换两个数字就可以了。

在《尝试》一文中,我回顾了自己对分众传媒的投资思考全过程,指出了自己思考的盲点。

同时分享了使用源自本杰明.格雷厄姆、经过诺奖得主罗伯特.席勒发扬光大的「席勒市盈率shillerspe」,对行业周期性比较明显的企业实施保守估值的方法。

这里插一句,正好昨天中午和一位朋友聊天,谈及分众传媒的周期性问题,分享了自己的一点揣摩:

(注:微信截图已征求过当事人同意)

注意仅仅是揣摩,是一种观察苗头,暂时尚不足以成为估值依据。

截止目前,我对分众使用的估值方法,依然是席勒市盈率估值。

简单的说,席勒市盈率要求我们对周期股估值的时候,使用企业十年的平均利润数据来作为企业「正常利润」,而不是老唐对其他企业经常使用的,预期当年净利润和预期三年后净利润。

对比《尝试》一文引用的过去十年企业利润,此时只需要做数据替换工作即可。替换方式有两种:

①删掉2010年数据,增加2020年数据,取值2011至2020年的十年数据简单算术平均值。

也就是用《尝试》一文里分众过去十年净利润总和303亿,减去2010年的12亿,增加2020年预计数值35亿,得出十年合计326亿,十年算术平均值32.6亿;

②删掉2010年和2011年数据,增加2020年和2021年预测数据,取2012年至2021年十年数据简单算术平均值。

此处要多一个未知数预测,即2021年净利润数据。

考虑到2020年上半年受疫情影响,大量经营活动处于停滞状态,包括影院业务直至十月才有限度开放。

而2020年前三季度分众客户发生了不小的结构变化,稳定性有所增加,价格也有了一定幅度的上浮,故大体可以保守估计,2021年相比2020年应该有增长。

但具体增长数据的估算还需要进一步观察,此处简单粗暴地按2020年净利润数据35亿取值。

从十年净利润303亿里,减去2010年的12亿和2011年的13亿,增加2020年和2021年各35亿净利润,十年净利润总和变成303-25+70=348亿,算术平均值34.8亿。

此处我采用了方法②,32.6亿和34.8亿对估值的影响小到可以忽略,但这里依然将其写出来,是因为两种方法背后的思考方式略有区别:

①方式更保守可靠些,②建立在自认对2021年净利润,能做出大概率判断的前提下。

接下来就简单了,照着《尝试》一文的计算方式走:

①按照老唐估值法,在无风险收益率3%~4%的条件下,符合老唐估值三大前提(利润为真,利润可持续,维持当前盈利能力无需新增大量资本投入)的企业,合理市盈率25~30倍。

②按照席勒市盈率取值34.8亿,对应25~30倍市盈率,当年合理估值(当年指从现在起的一年跨度内)为870~1050亿,写作960不知道自己不知道状态下所做的表述。

尤其是研究时间较短的新目标,错误的概率可能更大。

比如2018年六七月份研究的,八月份10.38元开始首笔介入的分众传媒,历时两年有余,前几笔买入至今依然是亏损状态。

所以,我希望朋友们记住:无论老唐的文字阐述多么有道理,都可能是无知的狂妄,是错误的坚信。

你一定要思考和质疑,不要轻易地全盘接受

尤其是在老唐多次正确的时候,你更需要特别防备自己出现以后可以无脑抄老唐的想法。

这也不是杞人忧天,前几天已经有朋友这样公开阐述过。对于这样的想法,老唐回复如下:

这不是矫情,也不是免责声明,而是对朋友们的坦诚提醒:

如果你认为老唐的方法多少有些可取之处,那么认真学习投资的逻辑和企业研究的具体方法,才是书房存在的价值。

这样哪怕老唐未来变质了,或是因为某种原因关掉了书房,都不妨碍你继续在财务自由乃至成为巨富的道路上快乐行走。

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