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亨特兄弟（亨特兄弟轧空白银市场，并在“银色星期四”输掉了一切）

实习编辑 • 2023-10-27 15:49:31 • 用户投稿 • 阅读 3

亨特兄弟（亨特兄弟轧空白银市场，并在“银色星期四”输掉了一切）

尼尔森·邦克·亨特(nelsonbunkerhunt)曾是世界上最富有的人，直到2014年临终前，他一直否认自己和弟弟谋划垄断全球白银市场。

在1980年，邦克和他的弟弟赫伯特，以及亨特家族的其他成员拥有世界上私人持有的大约三分之二的白银。亨特兄弟及其庞大的法律团队一直坚持认为，这种历史性的轧空并非操纵市场的伎俩。相反，这是一种对冲上世纪70年代贪婪的通货膨胀的策略，是对美元的重大押注。

不管动机是什么，这个赌注从历史上来看都是失败的。由债务推动的全球白银市场的繁荣与萧条不仅毁掉了亨特的财富，而且威胁到了美国的金融体系。

20世纪70年代对美元并不友好。

亨特兄弟（亨特兄弟轧空白银市场，并在“银色星期四”输掉了一切）

在整个60年代末和70年代初，多年的战时支出和货币政策推高了通货膨胀率。1973年10月，中东爆发战争，对美国宣布实行石油禁运。通货膨胀率跃升至10%以上。在这十年中，失业率一直居高不下，在1980年伊朗革命后达到顶峰，年平均失业率为13.5%。

在同一时期，全球货币体系经历了历史性的变革。自罗斯福政府以来，美元一直以每盎司35美元的可预测汇率与黄金挂钩。但在1971年，尼克松总统为了应对通胀压力，退出了布雷顿森林体系。在现代历史上，纸币第一次变成一种纯信用货币，没有任何实物支撑。

（那时候的经济状况以及对美元的质疑同今天非常的相像）

亨特等保守的大宗商品交易员认为政府支出导致了通货膨胀，并对法定货币的可行性持严重保留态度。他们认为，贵金属的稳定性为他们提供了一个金融避风港。在20世纪70年代早期，黄金交易是非法的，所以交易员们转向了次优选择——白银。

白银具有双重属性——工业性和投资性。同今天的电动汽车行业需要白银一样，在当时，光敏卤化银是感光胶片的关键组成部分。随着消费摄影市场的增长，矿山的新产品难以跟上需求。

因此，在1973年，邦克和赫伯特购买了超过3500万盎司的白银，其中大部分他们乘坐专门设计的飞机飞往瑞士，由德克萨斯农场的武装人员看守。据一位消息人士称，亨特的收购规模足以影响全球市场。

但是白银并不是亨特兄弟在20世纪70年代唯一的投机冒险。这也不是唯一一个让他们惹上监管机构麻烦的。

大豆优先于银

1977年，大豆价格迅速上涨。对巴西的贸易限制和中国不断增长的需求使大豆成为一种热门商品，亨特兄弟决定在那年4月进入大豆期货市场。

期货合约是一份在未来某一日期以商定的价格购买或出售一定数量商品的协议。如果某人在未来签订合约购买大豆(他们被称为“多头”)，如果大豆价格上涨，他们将受益，因为他们提前锁定了较低的价格。同样地，如果某人签订了卖出合约(这被称为“卖空”头寸)，他们在价格下跌时也会受益，因为他们已经锁定了原先更高的价格。

虽然大豆种植者和豆油生产者可以使用期货合约来防范价格波动，但大多数期货交易者并不一定知道这些大豆产业链中的粗活。期货事实上是一种防范市场波动的保险合约，可以用来对冲其他投资，或者简单地押注价格上涨(做多)或下跌(做空)的赌博。

当亨特决定在大豆期货市场做多时，他们做了很多很多。在邦克、赫伯特和他们五个孩子的帐户之间，亨特兄弟一家购买了美国整个秋季大豆收成的三分之一。

当某人购买了一种商品的大部分可用数量时，就造成了人为的短缺，从而推高了价格。市场操纵者可以在更高的价格上出售。

即便如此，当美国商品期货交易委员会发现德克萨斯州的一个家庭签订了购买1977年大豆产量1/3的合同时，他们也没有指责亨特完全操纵市场。

相反，cftc指出，亨特兄弟持有的大豆总量超过了300万蒲式耳的限额，超出了约2000万蒲式耳。cftc指出，亨茨夫妇“持有过多大豆可能扰乱市场，并可能对美国公众造成严重伤害。”商品期货交易委员会命令亨特兄弟出售并支付50万美元的罚金。

银色星期四

尽管亨特夫妇与监管机构发生了冲突，但在1979年秋天，他们在白银市场卷土重来。到年底，邦克和赫伯特各拥有2100万盎司的实物白银。他们在白银期货市场的头寸甚至更大：邦克持有4500万盎司的长期合约，而赫伯特持有2000万盎司的合约。

随着白银价格每上涨一美元，亨特一家的纸面利润就会达到一亿美元。但与大多数投资者不同的是，当他们盈利的期货合约到期时，他们接受交割。和1973年一样，他们安排将金属空运到瑞士。不管是有意还是无意，这都造成了工业用金属供应的短缺。

实业家们很不高兴。白银现货价格从1979年初的每盎司6美元左右，在1980年1月飙升至50.42美元。同一周，白银期货合约的价格为46.80美元。

像柯达这样的电影公司眼看着成本飙升，而电影制片人伊尔福德则被迫裁员。传统的珠宝交易商们陷入了困境，他们向商品交易所大声疾呼，纽约珠宝公司蒂芙尼(tiffany&co.)在《纽约时报》(newyorktimes)上刊登了一整版广告，抨击亨特兄弟。

但是随着高价格的持续，新的白银开始出现。

“在美国，人们翻遍梳妆台抽屉和沙发靠垫，寻找银质的硬币和硬币，然后把它们熔化掉,”休斯顿大学的皮龙说。“在印度，白银是新娘嫁妆的经典组成部分，当价格上涨时，女人们就把嫁妆卖掉。”

对亨特兄弟来说这是不幸的。卖空者并没有平仓，而是突然发现，他们更容易获得新的白银供应并进行交割。

(在历史上)导致逼空失败的主要因素是，操纵者低估了价格拉高带来的额外供给。最终，亨特兄弟没钱来支付扔向他们的所有白银。

这被证明是一个特别大的问题，因为这不仅仅是亨特的财富。亨特夫妇在市场最高价持有价值66亿美元的白银，而兄弟俩“只”花了10亿多一点自己的钱。其余的贷款来自20多家银行和经纪公司。

与此同时，纽约商品交易所决定进行打击。1980年1月7日，纽约董事会交易所宣布将白银期货敞口限制在300万盎司。超过限额的(比方说，超过数千万)要求在下个月强制执行。芝加哥期货交易所更是于1月21日暂停发行任何新的白银期货。白银交易员只被允许清算旧合约。

白银价格开始下滑。随着支持亨特兄弟的各大银行和其他公司开始意识到他们财务状况的脆弱，他们发出了追加保证金的通知，要求兄弟俩拿出更多的钱作为债务抵押。由于无法出售白银以免引发恐慌，亨特夫妇借了更多的钱。到3月初，期货合约已跌至30美元左右的区间。

事情终于在3月25日到了关键时刻，当时亨特家族最大的赞助商之一巴奇集团(bachegroup)要求亨特兄弟再提供1亿美元的抵押品。兄弟俩没有现金了，巴奇不愿意再接受银子。在亨特违约的情况下，巴奇做了唯一能开始弥补损失的事情:开始抛售白银。

3月27日，“银色星期四”，白银期货市场下跌三分之一，至10.80美元。就在两个月前，这些合约的交易价格还是这个数字的四倍。

亨特兄弟于1988年宣布破产。邦克在上世纪60年代的身价估计为160亿美元，现在他名下的资产还不到1000万美元。这并不是一笔小钱，但不足以养活他的500多匹马。

亨特一家几乎也把他们的贷款人拖进了破产的深渊——美国金融体系中相当大的一部分也跟着破产。超过20家金融机构向亨特兄弟提供了超过10亿美元的信贷。违约以及由此导致的银价暴跌，给整个华尔街的资产负债表带来了漏洞。

在2014年《纽约时报》(newyorktimes)的讣告中，据报道，在他生命的最后阶段，亨特积攒了足够的钱，开始重新购买马匹。

邦克·亨特留下了一份关于他的马匹交易策略的概要，这份概要可以轻松地应用到他作为一名投资者的整个职业生涯中。“我只是想赢几场比赛。”

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